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            解密IPO現場檢查:過會率、撤回率雙高背后

              2020年以來,IPO過會率一直保持在較高水平。除1月份一家被否、4月份一家暫緩表決之外,今年其余經發審會審核的首發企業,全部通過。

              與此同時,IPO現場檢查當中,撤回申請的比例保持較高。去年6月到今年4月,證監會對84家首發企業完成現場檢查,其中30家撤回申請,撤回比例超過30%。

              “市場對現場檢查存在一些誤解!币晃唤咏O管人士對第一財經記者表示,現場檢查只是發現問題的一種方式,并不直接涉及是否否決企業。如果企業問題較多或情節較重,企業不主動撤回IPO申請,依然可以堅持上會審核。但存在實質問題的話,大概率會被發審會否決。

              該人士表示,現場檢查不是立案調查,也不是行政處罰,而是對書面審核的延伸、補充和強化,是整個發行審核機制的有機組成部分。

              有首發企業董事長在公司IPO被否后對記者感慨,“可惜沒有參加現場檢查,否則許多問題可以提前規范,而不是等到發審會再被否決”。但對于更多企業而言,現場檢查更像是一場“生死考驗”。

              4月29日,證監會披露監管決定書稱,對江西綠巨人生態環境股份有限公司(下稱“綠巨人”)采取36個月內不受理該企業股票發行申請的監管措施。

              在近期的首發企業現場檢查中,綠巨人被發現存在大量更改銀行流水對手方名稱、摘要、明細賬記錄;未完整披露關聯方及其貸款走賬、資金拆借等資金往來情況;會計基礎及內部控制存在缺陷,未登記銀行存款日記賬和現金日記賬等問題。

              “對某個企業的現場檢查,一旦進場,檢查工作就不會停止。即使在檢查過程中企業撤回IPO申請,如果存在較大問題,依然要根據情節輕重追究責任!币晃辉啻螀⑴cIPO現場檢查的人士對記者稱。

              截至4月24日,證監會完成了對84家首發企業的現場檢查,除被移送稽查的綠巨人外,還有12家被出具警示函、48家被重點關注督促整改?傆嬕延30家企業撤回申請并終止IPO審查,隨著后續進程,不排除還會增加新的終止企業。

              4月30日數據顯示,在證監會排隊IPO企業總計428家,3月13日之前申報企業已全部參加過現場檢查抽查或檢查。之后申報的39家企業尚未參加,其中主板6家、中小板1家、創業板32家。

              “被檢查對象,是通過抽簽、問題導向兩種方式確定的!鼻笆鰠⑴c檢查人士告訴記者,抽簽由中國證券業協會負責執行,抽簽比例為5%。

              審核過程中被發現可能存在信息披露虛假記載、中介機構履職盡責存在疑問等問題的,審核部門可以直接將其列為檢查對象,對解決“帶病申報”、“搶跑占位”等問題作用明顯。

              “書面審核無法解決的,通過現場檢查進行穿透式重點核查,可以從業務底層將問題挖出來!鼻笆鰠⑴c檢查人士稱,現場檢查能夠提升IPO企業申報質量,傳導監管壓力,有效防范和打擊財務造假。

              “這是調動全系統資源配合做好發行監管,相關證監局和滬深交易所都高度重視,派出的也都是精兵強將!鼻笆鼋咏O管人士對記者稱。

              記者了解到,證監會近年來曾針對現場檢查進行了內部培訓,培訓對象皆為證監局及滬深交易所的檢查骨干人員,培訓內容主要是針對“五大循環”,即,收入循環、成本循環、費用循環、資產循環、資金循環。

              “證監局或交易所收到具體檢查任務之后,會分析問題、評估風險、制定檢查規劃,內查外調,梳理風險點!鼻笆鰠⑴c檢查人士對記者說,所謂內查外調,內查就是審閱企業的申報材料、原始資料和中介機構工作底稿;外調就是調查重點客戶、供應商,進行外部取證,調取銀行資金流水,訪談董監高,以及采購、倉庫、銷售等關鍵崗位人員,核查比對中介機構的工作底稿來源和質量情況。

              針對問題比較嚴重的,將出具警示函或進行監管談話。企業收到警示函后,需要對檢查發現的問題進行整改,整改完成后繼續推進IPO;存在實質性障礙問題的,如果沒有撤回IPO申請,可能會在發審會被否決。

              “被檢查企業多少都有些問題,但不代表都不符合發行條件!鼻笆鰠⑴c檢查人士對記者稱,現場檢查并不是直接否決企業的環節。只不過,問題嚴重的企業,若不整改規范,即使繼續推進上市也不可能通過發審會審核,所以一般會主動撤回IPO申請。

              而對于有問題但不嚴重或不屬于實質性障礙問題的企業,現場檢查完成之后,發行部會發出整改要求,幫助企業在上會之前解決和落實問題,督促企業按照上市公司的要求完善內控、加強規范。這也是現場檢查全過程覆蓋之后,過會率保持相對較高水平的重要原因之一。

              值得注意的是,有不少企業接受了現場檢查,其中個別還被出具警示函,最終仍然順利過會上市!斑@是因為,問題的性質和程度以及整改效果,財務真實性、法律合規性、重大信息披露是否符合發行條件,對能否上市有著決定性作用!鼻笆鰠⑴c檢查人士對記者稱。

              而過會率,近期一直維持在較高水平。記者了解到,目前證監會從初審到發審,全過程的審核理念都在趨向統一。此前“IPO50條”的公布,就是將審核標準進一步向全市場公開,讓企業上市預期更加清晰。

              所謂IPO50條,即2019年3月證監會發布的《首發業務若干問題解答》,該問答定位于相關法律法規規則準則在首發審核業務中的具體理解、適用和專業指引,主要涉及首發申請人具有共性的法律問題與財務會計問題。

              接受現場檢查的企業,高比例撤回IPO,一方面是監管從嚴,優勝劣汰;另一方面,也在呼喚法治環境進一步完善,對不規范行為加大處罰力度。

              由于新證券法生效實施,處罰加重、違法成本提高,對違法者威懾力大大提升。今年企業申報質量預計將有所提高。

              舊法第一百八十九條規定,尚未發行證券的,處以30萬元以上60萬元以下的罰款;已經發行證券的,處以非法所募資金金額1%以上5%以下的罰款。對直接負責的主管人員和其他直接責任人員處以3萬元以上30萬元以下的罰款。

              而新法第一百八十一條規定,發行人在其公告的證券發行文件中隱瞞重要事實或者編造重大虛假內容,尚未發行證券的,處以200萬元以上2000萬元以下的罰款;已經發行證券的,處以非法所募資金金額10%以上1倍以下的罰款。對直接負責的主管人員和其他直接責任人員,處以100萬元以上1000萬元以下的罰款。

              另外,發行人的控股股東、實際控制人組織、指使從事前款違法行為的,沒收違法所得,并處以違法所得10%以上1倍以下的罰款;沒有違法所得或者違法所得不足2000萬元的,處以200萬元以上2000萬元以下的罰款。對直接負責的主管人員和其他直接責任人員,處以100萬元以上1000萬元以下的罰款。

              上市公司真實、準確、完整、及時地披露信息是證券市場健康有序運行的重要基礎。財務造假嚴重挑戰信息披露制度的嚴肅性,嚴重毀壞市場誠信基礎,嚴重破壞市場信心,嚴重損害投資者利益,是證券市場“毒瘤”。

              隨著創業板注冊制改革啟動,A股大踏步擁抱注冊制。而在注冊制時代,打擊財務造假、維護資本市場的信息披露規范性更加重要。

              5月4日金融委會議強調,要堅決維護投資者利益、嚴肅市場紀律,對資本市場造假行為“零容忍”,這是金融委一個月內第三次喊話嚴打財務造假。

              “現場檢查,就是護航IPO常態化、注冊制實施的重要環節。這對于提高上市公司質量、保護投資者合法權益至關重要!鼻笆鼋咏O管人士對記者稱,為提高檢查工作的針對性和有效性,證監會近期在開展全面檢查同時,將針對審核中的問題采取專項檢查方式,提升監管效能,對首發企業進行分類監管、精準監管。

            特色專欄

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